太证资本

5月17日微信公众订阅号研究分享

作者:--发表日期:2021-06-18 16:34:44
【钢铁团队】此次调整或是钢铁股布局良机

普钢本周观点:钢价再创历史新高,监管着手干预。本周钢价再创历史新高,个别品种单日上涨达500元。唐山钢坯最高涨至5820元,刷新2008年历史高点(5600元),同比涨幅达84.7%;热轧卷板最高涨至6600元,同比涨幅达94%;冷轧最高涨至7040元,同比涨幅达87%;螺纹钢最高涨至6120元,同比涨幅73%。由于价格上涨较快,幅度较大,引发多方热议,监管层随即着手干预。5月14日,唐山市市场监督管理局、发改委、工信局就钢价上涨问题约谈了全市钢铁企业。同日,上海市市场监管局、发改委、经信委也约谈了本市钢铁企业。此前,在李克强总理召开的国常会中要求“做好市场调节,应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合,保持经济平稳运行”。从统计局数据看,4月份PPI指数中黑色金属产品价格同比上涨30%,而下游相关制造企业如金属制品业、通用设备制造业、汽车制造业、铁路、船舶、航空航天及其他运输设备制造业等同比上涨仅分别为5.1%、0.5%、-0.8%、-0.1%,下游企业利润被侵蚀严重,不利于经济的稳定运行。从市场反馈的情况看,钢联调研显示,高钢价也影响到工程施工,受访企业中有30%的工地已停工。此外,部分小家电企业、铸造厂也因原材料成本高企,生产亏损而暂停接单。因此,认为针对当前“脱缰”的钢市,监管层适时干预降温非常有必要,可以遏制过度投机行为对下游行业利益造成的侵害,从长远看,有助于维护产业链的稳定和可持续发展,但钢铁企业利润仍将高位震荡,“碳中和”背景下本来就是黑色产业链利润重塑的过程,这是看好钢铁股的核心原因。美联储仍“按兵不动”,海外流动性拐点未至。虽然美国4月份CPI同比上涨4.2%,录得13年新高,核心CPI同比上涨3%,未1996年以来最高涨幅。但美联储包括鲍威尔在内的官员认为,“实现就业最大化目标还有一段距离”,推动物价上升的压力是暂时的,不会基于高通胀预期而调整货币政策。美联储可能要看5月和6月就业报告后,才会开始考虑调整政策。目前看,美联储对通胀的容忍度较高,现阶段正处于“暗中观察”的静默期,收紧货币政策可能性较小。而从4月份非农数据看,就业岗位仅增加26.6万个,远不及美联储官员的预期,失业率则仍高达14.7(前值4.4%)。美国经济要恢复至“常态”或许有很长的路要走。近期,拜登政策拟推出2万亿美元基建计划(正与共和党协商)。在美国宽松的货币政策和扩张的财政政策下,美元作为全球最主要的储备货币(3月31日,IMF公布的数据中,美元在全球外汇储备占比59%),中期海外流动性仍将充裕,基于货币超发的再通胀交易逻辑依然存在。



【通信团队】中国5G绝对领先,卫星互联网和运营商集采促进行业上行

投资要点:一、工信部召开5G/6G专题会议,我国5G发展取得领先优势。5月12日,工信部召开5G/6G专题会议。会议再次强度5G、6G建设的重要性,作为新一代信息通信技术演进升级的重要方向,是实现万物互联的关键信息基础设施、经济社会转型升级的重要驱动力量。根据会上公布的数据,我国5G发展取得领先优势,已累计建成5G基站超81.9万个,占全球比例约为70%;5G手机终端用户连接数达2.8亿,占全球比例超过80%;5G标准必要专利声明数量占比超过38%,去年上半年以来上升近5个百分点,位列全球首位。认为,随着全球疫情减弱,海外5G建设将恢复,同时国内5月份运营商密集开启2021年相关集采,如本周有中国电信2021年UIM卡(物联网卡)采购,恒宝股份、华弘集成、东信和平和天喻信息4家入围、;中国电信2021年基站天线集采,华为、京信、通宇通讯、中信科移动、中天宽带、摩比天线六家厂商入围;中国移动风冷型列间空调集采,英维克、海悟科技、烽火通信、格力电器四厂商中标。行业景气度逐季上行,建议关注IDC制冷龙头英维克、佳力图。

二、中国电信NB-IoT连接突破1亿,物联网赛道将继续保持高增长。5月14日,在“中国电信物联网开放平台CTWing5.0线上发布会”上,天翼物联科技有限公司总经理钟平表示,截至目前中国电信物联网连接用户已经突破2.6亿,其中NB-IoT用户规模突破1亿,全球第一,成为全球规模最大的窄带物联网服务平台。认为,随着5G、NB-IOT等发展,今年全球物联网市场快速发展的势头将继续延续,应用将在多领域落地。同时由于芯片国产化和模组行业集中度提升,龙头企业话语权有望增强,建议关注移远通信、广和通等。三、天问一号成功着陆火星,重大航天工程推动产业链发展,卫星互联网行业受益。5月15日,中国首次火星探测任务天问一号探测器在火星成功着陆,迈出了中国星际探测征程的重要一步。预计,未来国家航天将进入新的赛道,各国政策倾斜、全球资本青睐、商业航天多个项目崛起,全球天基基础设施建设、卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。建议关注北斗卫星产业龙头海格通信、毫米波通信技术领先企业和而泰等。行业要网络深度融合,迈出了中国天地网络通用技术攻关的关键一步。2.北京移动携手华为完成5G室内分布式MassiveMIMO创新试点:北京移动携手华为积极创新,采用业界领先的5G室内分布式MassiveMIMO技术,在东城某大型医院和首都机场分别完成多用户和单用户场景创新验证,测试结果显示,医院多用户场景单小区下行容量可达5.3Gbps,相比开通MassiveMIMO前提升了3.8倍,首都机场单用户场景下行拉网速率平均提升54.4%,用户体验显著提升。



【机械团队】原材料成本高企,中游制造业龙头有能力应对

原材料成本高企,中游制造业龙头有能力应对。进入2021年后,铜、铝、螺纹钢等工业原材料价格延续2020年4月以来的涨势,并纷纷刷新阶段新高纪录。具体来看,今年沪铜期货价格已经累计上涨了18.23%,最新价格为68540元/吨,相对去年同期上涨了65%。沪铝期货价格今年累计上涨16.35%,最新价格达为18005元/吨,同比上涨49%。螺纹钢期货今年也上涨了18.81%,最新价格为5116元/吨,同比上涨51%。从机械行业来看,根据目前了解到的情况:1、工程机械领域。根据最新情况,中联、徐工等企业近期均在提升设备价格,认为中游企业仍然有较强的转移成本能力。2、通用设备。工业机器人、注塑机、机床等企业,由于下游客户相对分散,且订单周期短,了解到的情况来看,均有不同程度的提价,同时,对于供应链上,龙头企业有较强的谈判能力,可以通过供应链分担,减弱影响。3、专用设备,订单周期较长的老订单,可能受到一定影响,但是新签订单由于非标定制,使用成本加成定价方式,均可以进行提价。4、集装箱,目前来看,集装箱需求较好,能够较好将成本进行转嫁。从整体来看,中游制造龙头企业均有提价能力,且供应链优势明显,认为成本转移能力较强,同时,各家企业也将进一步提升成本管控、运营效率,利润率将得到较好的保障。



【社服团队】海南将成全球最大免税市场,暑期机票价格超19年

行业观点及投资建议本周A股震荡向上,社会服务行业表现优于大盘,免税、酒店及部分景区股表现较好。今年3月以来全国旅游客流恢复较好,五一假期出游人数可比口径超19年同期,酒店业经营数据已基本恢复至19年水平,免税业淡季不淡,销售额保持高位。海口免税城预计明年6月营业,海南或将成全球最大免税市场。目前海口免税城完成了免税购物中心地下结构施工,地上钢结构主体框架封顶等工作,之后将进入内部装饰装修等的施工阶段,预计2022年年中正式开门迎客。项目建成后,海南免税购物版图将再添“新地标”,与三亚海棠湾国际免税城形成南北呼应,助力海南建设国际旅游消费中心。在海南省举办的首届中国国际消费品博览会主题论坛上,穆迪戴维特报告杂志、毕马威、亚太旅游零售协会共同发布《全球免税白皮书》预测海南或将成为全球最大免税市场。国内疫情反复预计短期影响市场情绪,不改行业长期趋势。近期,安徽、辽宁再次出现本土病例,各地严查密集接人群,疫情的小范围反复预计会对局部区域的民众出游带来一定影响,但从以往的经验看疫情会在短期内得到控制,旅游行业今年恢复至疫情前水平的确定性非常高,甚至可能出现报复性增长。6月份端午小长假和暑期旺季值得期待。根据去哪儿网数据,今年暑期机票均价将超过五一假期和2019年暑期。截至目前,今年暑期出行的机票预订均价达到936元,而2019年暑期机票的平均支付价格为866元。近期重点推荐个股西藏旅游。近期推出西藏旅游深度报告《高原盛景步入成长周期拟注入优质资产增厚业绩》。2018年新奥集团控股西藏旅游后在公司人才引进、管理效率提升、景区建设、旅游产品开发等方面都做了大量的工作,经过近3年的发展,公司景区经营改善,客单价和毛利率明显提升,进入业绩上升期。近期公司重组新绎游船,新绎游船独家运营北涠航线,盈利能力强,现金流优秀。对应13.7亿的交易价格,PE估值10.1倍估值低,置入后上涨空间大。投资建议:持续看好国内免税行业的发展空间,继续推荐中国中免。此外,重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游。



【计算机团队】云计算公司最新财报简析

云计算公司呈现高增长态势。就全球头部公司最新增速来看,亚马逊AWS2021年一季度同比增长32%,微软Azure同比增长50%,阿里云同比增长37%。从全球市场来看,2020年前三大公有IaaS厂商分别为亚马逊、微软、阿里云;从中国市场来看,2020年Q4前四大公有云IaaS厂商分别为阿里云、华为云、腾讯云,华为云提升明显。本周行情:沪深300指数涨幅+2.29%,中信计算机指数涨幅+4.62%。板块涨幅前五:润和软件,常山北明,诚迈科技,迪威讯,捷顺科技。板块跌幅前五:凌志软件,麦迪科技,ST顺利,创识科技,四维图新。投资建议:云计算板块作为美股的长牛板块,具有充分的指导意义。当前时点重点推荐深信服、中望软件、用友网络、明源云集团控股(HK)、金山办公、广联达,建议重点关注微盟集团(HK)、金蝶国际(HK)、中国有赞(HK)等。风险提示:云计算落地不及预期;板块估值过高;行业竞争加剧。



【农业团队】结构性行情下,关注受益行业高景气的优质种植龙头

对农业板块后市有如下观点:上周,申万农业指数下跌0.43%,涨幅落后于同期大市。猪价下行背景下,农业板块整体投资机会仍需等待,结构性行情特征明显。本周建议关注受益景气上行的优质种植龙头公司。

1、种植产业链:粮价逼近前高,关注种植景气上行投资机会。上周,期货玉米主力合约突破2800元/吨一线,再次逼近1月份创下的历史最高点2900元/吨。认为,全球农业生产持续受到疫情、气候等不利因素的冲击,同时需求端受益于碳革命的影响或打开增长空间。在供需关系作用下,国内外粮价有望持续高位运行,种植产业链高景气有望持续。种植龙头公司动态PE回归历史均值附近,估值合理,维持种业板块看好评级。种业卡脖子技术被重视,期待转基因落地后的行业竞争格局重塑。个股持续推荐转基因布局较早,有先发优势的行业龙头荃银高科、隆平高科、大北农。

2、养殖产业链:1)生猪养殖:关注下半年猪价反弹机会。年初以来,猪价大幅下跌,目前已经跌破阶段育肥和外购仔猪育肥成本线,逼近自繁自养成本线。认为,冬季持续3个月的非瘟疫情所带来的供给缺口或将在6-7月份体现,届时猪价有望反弹。上市公司业绩分化,主要受养殖模式和成本控制水平不同的影响。建议关注实行自繁自养一体化模式且成本控制水平较高的龙头牧原股份、天康生物和中粮家佳康。2)肉鸡养殖:需求淡季,白鸡鸡苗、毛鸡和鸡肉价格或震荡,产业链向食品深加工加速下沉,龙头将有估值修复行情,推荐圣农发展;3)替抗:重点公司1季度替抗业务保持高速增长,持续看好需求刚性,景气持续上行的替抗板块。个股重点推荐溢多利,关注蔚蓝生物。4)动保:生猪存栏修复中,猪用疫苗景气持续上升,龙头公司研发优势明显,市占率有望持续提升,估值仍合理,维持行业看好评级。个股重点推荐前4月批签发大幅增长的科前生物。





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