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作者:--发表日期:2021-01-29 10:44:37
【电新团队】特斯拉四季度交付量创新高,中欧投资协定助力光伏风电

新能源车方面,特斯拉再创佳绩。特斯拉2020Q4交付量18万辆,创历史新高,同增61%,环增29%。2020特斯拉全球交付量50万辆,同增36%。截至20Q3特斯拉全球拥有产能84万辆。随着上海工厂Model Y投产,以及Model Y国产化后大幅降价,我们预计2021年特斯拉全球交付量有望超过80万辆。特斯拉的崛起正加速新能源车行业的发展。建议重点关注动力电池及锂电材料方向,主要标的:宁德时代、当升科技、恩捷股份等。光伏方面,硅料价格小幅上涨,由于当前部分硅片企业仍有备货需求,使得市场供应稍紧,预计元旦过后部分一线企业将上调更高的报价。硅片方面,由于拉晶炉热场辅材供不应求,使得四季度各规格单晶硅片供不应求,龙头单晶硅片企业隆基公告1月牌价与12月持平。电池片方面, 近期已经开始商谈一月份订单,当前部分新单落定、买卖双方仍在博弈拉锯中。组件方面,市场需求减少,外包代工订单大多取消,自有排产率下降。在材料价格坚挺的情况下,预计一月仍维持,而后随着需求趋缓,春节后组件价格或将出现松动。消息方面,中欧投资协定谈判完成,利好中国光伏、风电产品在欧洲的出口。关注标的:隆基股份、晶澳科技、阳光电源、福莱特等。



【建材团队】年末估值切换,关注低估值绩优股

进入2021年随着估值切换,部分基本面优质的消费建材龙头,高景气的玻璃、玻纤板块等重现极良好配置价值。首先部分消费建材标的估值调整至低位,企业依旧延续稳定增长,再现配置价值;其次,玻璃行业延续高景气度,行业库存处于历史低位,而年前赶工期支撑需求,价格持续推涨,盈利创历史新高,同时部分浮法白玻生产线转产超白进一步加剧供给偏紧格局,高盈利将延续至2021年,龙头企业盈利弹性十足,同时产业链延伸有望迎来突破,成长性十足;玻纤行业库存维持低位,制造业复苏支撑需求,粗砂价格维持高位;同时电子纱及电子布价格持续上涨,推升龙头企业业绩弹性,考虑到明年偏紧的供需格局,玻纤行业β行情值得重视。重点关注:中国巨石、长海股份、旗滨集团、科顺股份、蒙娜丽莎



【非银团队】大盘震荡突破,非银板块修复可期

近期随着美国财政刺激落地及中欧投资协定的签署,市场风偏显著提升。上证综指已突破近两年新高。在此背景下,非银板块有望迎来贝塔修复行情。从以往经验来看,证券板块与上证综指具备较强的相关性。当前证券板块1.9倍PB,较20年7月有明显的调整。我们认为券商行情有望持续。保险受制于负债端的复苏缓慢,整体估值受到压制。但在低基数的背景下,2021年负债端增长的确定性仍然较强。切随着股市的良好表现,资产端的表现也有望超预期。建议关注:中信证券/中国平安



【汽车团队】Model Y提升特斯拉销量预期,部件看“新高”

Model Y新年宣布官降,将指导价格降至30-40万区间内,降价后消费者反映热烈,首日订单超过10万。特斯拉核心零部件商面临再次起飞的机会。我们首推特斯拉内饰件核心供应商新泉股份:内饰件是附加值最高的零部件之一,新泉作为近几年崛起的国内内饰件集成供应商,拥有极强的设计能力和成本能力,成为特斯拉核心内饰供应商之一,最受益特斯拉全球销量增长。此外,高端智能电动车是不容错过的赛道,建议关注潜力整车厂。上汽阿里的智几、长城的SL品牌、长安华为等仍然机会重重,国内车企跟随特斯拉脚步快于其他跨国车企,有望借机超越。



【电子团队】iphone年终出货调查再超预期,新年电子板块大有可为

贸易战、疫情等不确定因素喧嚣繁闹的2020年终于过去,基于对新冠疫情的高效防疫,我国2020年生产的复苏非常迅速,某种程度上成为全球唯一的大批量产品可生产可交付区域,在这一周期内,曾经备受期待的东南亚则交出不及格答卷,印度纬创的暴力事件,地区防疫复员的不利,都令整个供应链开始重新评估南迁的意义与价值。而疫情对中小型、技术弱后、劳动密集型企业的淘汰,新需求的抬升(譬如笔记本、PAD,以及新能源车等),全球范围内产业规模化的整合的持续,都令我国电子制造(包括半导体)在全球经济中的地位进一步提升。展望2021,芯片、晶圆、面板、零组件在全球范围内的持续短缺,以及5G手机生态的进一步完善,AI、人工智能等的持续发展,都将令电子科技行业保有较佳的成长动能。维持行业“推荐”评级。

近期美国投资机构Wedbush所发布的报告明确指出:亚洲供应链调查显示,供应链预计截至12月底 iPhone的生产量将达9,000~9,500万支,远超12月中预期的8,000~8,500万支,以及10月下旬预期的7,500万支。这比该公司原先和华尔街预测的数字多约35%,而且接下来的2021年第一季和第二季度产销量仍有可能继续向上修正。这是自2014年iphone 6之后从未见过的荣景,毫无疑问,苹果一线供应链仍然是获益最为明确的板块。此外,近期市场传闻中芯有可能会获得美政府分批发放的成熟制程许可,从两周多前特朗普政府所发出的实体名单至今,可以看到市场显然已经对这一境况并不敏感,而且预期已经开始明确向好,叠加今年至明年半导体芯片的持续供给荒,半导体板块是苹果链以外获益第二明晰的板块,诸如韦尔、长电、南大等各子版块龙头都值得重点关注。核心推荐:蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股、博敏电子



【钢铁团队】钢材季节性增库,制造业扛起需求大旗

普材观点,建材季节性增库,制造业扛起需求大旗。12月钢铁行业PMI46.8%,环比回落2.3个百分点,钢价尤其建材短期存在下行压力,但制造业崛起支撑钢材需求,长逻辑仍稳健。一方面受冬季淡季影响施工减少,且多地区出现因雨雪停工的现象,建材需求有所下降,另一方面,12月前段的过度乐观预期下钢材价格间断性回调,12月钢铁新订单指数48.6,环比回落1.4个百分点。当前已经进入冬季累库阶段,本周钢材总库存环比增加5%,临近春节返乡倒计时,水泥出货率较下滑6.6个百分点,预计近期整体工程施工量处于季节性低位。短期内建材需求或较弱,但2020年前11个月地产与基建投资增速稳定回升,展望2021年基建地产有望保持平稳,制造业崛起,钢材需求长期有支撑。黑色系价格冲高回落,冷轧价格仍在近五年高位,毛利持续破千,应关注能够消化输入通胀的细分行业。如冷轧,虽然近期原材料上涨,但板材涨幅度超过成本上升,从黑色产业链角度推荐,建议关注旭阳集团(港股)、宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份、甬金股份等。

特钢观点,我们继续重点推荐永兴材料:碳酸锂持续上涨,锂盐大周期复苏叠加云母提锂崛起形成共振,作为永兴材料的首位挖掘者,我们继续重点推荐“锂电新星”永兴材料。



【农业团队】猪价持续反弹叠加政策利好预期,继续推荐优质农业龙头

1季度,中央一号文件即将发布,临近两会农业话题关注度上升,农业产业政策层面利好预期上升。中长期来看,种植业和种业景气均处于触底上升过程中,龙头公司业绩有支撑;此外,推进生物育种产业化应用有利于拉升板块估值,因此继续看好种植产业链。标的方面,建议关注荃银高科、登海种业、隆平高科和大北农。

本周继续关注农产品涨价品种:粮油,玉米高位震荡上涨,现货价周环比涨幅为0.89%,关注登海种业、隆平高科、荃银高科、大北农;豆油高位持续上涨,现货价周环比涨0.28%,关注西王食品、道道全;生猪持续反弹,现货价周环比涨4.3%,关注牧原股份、天康生物、金新农、傲农生物;





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