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11月23日微信公众订阅号研究分享

作者:--发表日期:2020-12-16 14:51:25
★今日研究分享★



【医药团队】预计2020年海外采浆量同比下降10%,继续推荐天坛生物

预计21年海外进口白蛋白减少,21年国内白蛋白供需进一步改善,景气度持续提升,价格有望继续往上。基于以下判断。

1)预计2020年海外采浆量同比下降10%。海外Q3最新情况表明,截止至9月底CSL采浆量仍未恢复到去年同期水平,基立福进一步下调了采浆量预期,调到同比下降15%。同时疫情反复爆发将进一步加大对采浆的影响。2)海外没有白蛋白库存积压。海外疫情对美国白蛋白市场需求影响有限,截止到7月底,美国白蛋白滚动12个月销量同比仅下降5.7%,目前价格稳定。海外没有出现需求下滑,以及导致白蛋白库存积压情况,认为库存为正常水平。3)2020年海外采浆减少对国内进口白蛋白批签发影响有可能出现在20年4季度至21年。2020年Q2海外采浆受疫情影响最大,通常来看,海外企业从采浆到进入国内市场,时间周期在6个月以上,2020年Q2采浆影响血制品供应将出现在4季度到21年年初。国内20年4季度之前的进口批签发供给主要由2019年采浆量决定。4)2020年年初采浆量下降对血制品供给逐步显现。8月和9月白蛋白批签发同比下降,10月白蛋白批签发继续下降,20年10月批签发同比下降8.4%,其中进口为同比下降13.5%,上市公司血制品企业白蛋白批签发大幅下滑。预计2020年年初采浆量下降对血制品供给逐步显现。5)综上,预计国内20年采浆量与2019年持平,21年海外进口预计减少,21年国内白蛋白总供给预计减少,终端需求恢复有望保持正常增长(5%-10%),预计20年Q4-21年白蛋白供需缺口处于持续扩大态势,景气度提升,价格有望继续上行。

综述,预计2020年海外采浆量同比下降10%,继续推荐天坛生物



【通信团队】运营商提前完成全年建设目标,2021应用将快速铺开

5G 消息亮相中国移动产品创新合作论坛,2021 年将进入规模落地期。11 月 19 日,在 2020 年中国移动全球合作伙伴大会上,中移互联网总经理对 5G 消息产品进行了介绍。5G 消息基于 RCS 技术和短信原生入口,推动短信实现富媒体化、互联网化和智能化,目前已被 GSMA 纳入 5G 终端必备标准。根据 GSMA 数据,目前全球已有 60 个国家、90 个运营商发布 5G 消息服务,目前全球 5G 消息月活用户数为 4.73 亿,预计到 2021 年,基于 5G 消息的全球市场总额可达到 740 亿美元。未来5G 消息将覆盖 50 亿用户,成为新的流量风口。4 月 8 日三大运营商联合发布《5G 消息白皮书》。我们认为,5G 消息将改变现有的流量分发模式,用户无需下载 APP,在短信入口即可通过 5G 消息应用完成一站式的闭环体验,真正实现“消息即服务”,建议关注:梦网集团、中嘉博创、神州泰岳、吴通控股等。

本周推荐:5G 主设备建设龙头,2021 年建设高增长中兴通讯;美国制裁升级国产替代加速和超级 SIM 卡销售变暖的紫光国微,运营商 5GARPU 值提升和 AR/VR 举办的号百控股;拥有 RCS 积累及丰富B 端客户资源的梦网集团;红外热电堆传感器助力业绩拐点,深耕传感器与物联网领域的汉威科技;受益智能控制器行业快速增长拓邦股份;物联网模组快速放量的移远通信



【社服团队】海口新增扩建四处免税店,宋城签约延安千古情

宋城演艺签约延安千古情,轻资产项目又下一城。公司与陕西太乙农业发展集团股份有限公司签署《延安千古情项目总协议书》,与以往的轻资产项目相同,本次一揽子服务费2.6亿元,试营业/开业后的5年内,按年经营收入的20%收取基本管理费。项目位于延安红色文化旅游核心区,交通方便,历史文化丰富,公司以轻资产模式布局延安,与西安千古情相呼应,以轻重结合的方式承载陕西省旅游演艺消费需求,扩大千古情品牌的影响力。RCEP签署利好旅游消费服务,对免税影响有限。11月15日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)正式签署,有利于推动国内国际商务出行活动持续恢复,利好商务酒店和出境游的复苏。免税商品免除的是三税,包括关税、进口环节增值税和消费税;关税只是税费的一部分,且占比并不大。免税行业商品以香化、精品等奢侈品为主,主要从欧洲进口,仅少数品牌来源于日韩,因此RCEP对免税行业影响有限。海口拟年底前扩建/新增4除离岛免税店。《海口市落实海南省促消费七条措施的工作方案》于近日印发,《方案》提出海口将增加免税经营主体,引进中免集团、海发控集团等经营主体,争取今年年底前新增和扩建4处离岛免税店。此外还将扩大奢侈品牌营业面积,海口美兰国际机场二期免税店扩建后营业面积将达9000平方米;并计划新增日月广场免税店面积5万平方米,同时引进增加奢侈品牌。现阶段,限制离岛免税销售额增长,客单价提升的一大原因在于接待能力有限,品类丰富度不足,今年年底前三亚和海口两地都将大幅新增/扩建免税购物场所,扩大免税经营面积,丰富品牌和品类,离岛免税迎来黄金发展期,预计2021年离岛免税销售额仍将保持大幅增长,客单价仍有较大提升预期。

投资建议:持续看好国内免税行业的发展空间,继续推荐中国中免。此外,重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。



【建材团队】顺周期重视涨价品种(玻纤、水泥、玻璃)

周期重视涨价品种。前期10月份社融数据超预期,本周宏观数据环比继续好转,表明国内经济继续加速恢复,而受益宏观经济复苏的顺周期品种值得重点关注,一是玻纤板块,当前行业刚触底反弹,供需格局偏紧,价格上涨创近年新高,行业景气度持续提升;二是南方区域水泥,天气晴好下销大于产,库存下降价格持续推涨,低估值高分红的龙头企业望迎修复行情;三是玻璃,价格创近十年来新高,当前库存低位,低成本下盈利弹性十足,产能置换给行业带来新契机;其次,临近年末随着估值切换,部分B端消费建材企业重现极佳的配置价值,低估值、周期成长属性仍具吸引力。

玻纤:玻纤价格继续提涨,行业高景气度延续。本周龙头企业缠绕直接纱价格上调200-300元/吨不等,在国内需求提振,国外订单边际好转的推动下,龙头企业库存继续下降,部分产品出现供不应求的局面,价格持续上涨,当前部分厂家直接纱价格已经接近6000元/吨,创近年来新高,基于当前紧张的供需格局,后续仍有提涨预期;同时电子纱价格也继续恢复,主流电子布价格恢复到3.7元/米左右;我们认为,由于玻纤需求与宏观经济紧密相关,典型的顺周期品种,随着疫情影响边际减弱,经济将逐步恢复,需求将稳定增长;而从供给端来看,19-21年新增产能大幅减少,短期产能冲击十分有限,供需格局将逐步改善,2020H2将成为长周期景气度向上的拐点,开启新一轮景气上行周期;重点关注行业龙头,行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势,反弹力度将大于行业平均。



【计算机团队】新能源汽车引领,驱动自动驾驶技术普及

国产新能源汽车品牌销量突飞猛进,关注背后自动驾驶技术的普及。蔚来发布2020年第三季度财报。前三季度公司实现营业收入96.17亿元,同比增长93.24%;第三季度公司实现营业收入45.26亿元,同比增长146.4%,环比增长21.7%。小鹏发布2020年第三季度财报。2020年第三季度,小鹏汽车总收入为人民币19.90亿元,同比增长342.5%。前三季度小鹏汽车总交付量达8,578台,较2019年同期的2,345台同比增长265.8%,较2020年第二季度的3,228台增长165.7%。以蔚来汽车为例,其采用全新的智能驾驶座舱,全新NOMIMate2.0人工智能系统,以及由蔚来自主研发,搭载MobileyeEyeQ4自动驾驶芯片,三目摄像头以及毫米波雷达。支持超过20项辅助驾驶功能,包括高速自动辅助驾驶(HighwayPilot)、拥堵自动辅助驾驶(TraficJackPilot)、转向灯控制变道(ALC)等多项技术。

百度自动驾驶取得突破性进展。百度发布的2020年三季报显示,其Apollo取得了诸多突破性进展。2020年8月,Apollo中标“广州市黄埔区广州开发区面向自动驾驶与车路协同的智慧交通‘新基建’项目”,项目金额接近4.6亿元,有望成为今年国内智能交通领域的最大招标项目订单。Apollo智能交通解决方案“ACE交通引擎”已落地北京、长沙、沧州等近20个城市。

投资建议:与传统汽车不同,新能源汽车对自动驾驶技术尤为青睐,随着新能源汽车销量的突飞猛进,有望带来自动驾驶技术的普及。重点关注产业链相关公司锐明技术、中科创达、千方科技、四维图新、金溢科技、中海达、天成自控等。





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