【化工】中国化学：营收及在手订单平稳增长，实业发展值得期待
(1) 事件：公司发布2019年5月经营数据，5月当月新签合同额116.92亿元，实现营业收入62.82亿元。
(2)  营收及在手订单平稳增长，预计公司目前在手订单在2000亿元以上。
(3)  除了工程建设业务，公司具有较强的技术研发能力，正筹建科学技术研究院，还确立了“聚焦实业主业，走专业化、多元化、国际化”发展道路，其实业发展业务值得期待。
(4)  接下来，天辰公司将集中力量打造己二腈产业基地，进一步扩大技术引领、实业开发的成果
(5) 盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021年归母净利润分别为23.22亿、26.02亿、29.08亿元，对应EPS分别为0.47元、0.53元、0.59元， PE为13.3X、11.9X、10.7X。考虑公司为工程建设领域龙头之一，业绩持续改善，估值低位，维持“买入”。

【汽车】上汽集团：销量点评，否极泰来把握节奏，全面进入去库存
事件：公司发布5月销量数据：合计销量48.1万辆，同比减少16%。其中上汽大众批发销量15.4万辆，同比下降10%;上汽通用销量14.1万辆，同比下降9%;上汽通用五菱销量11万辆，同比下降34%;上汽乘用车销量55万辆，同比下降6%。
(1)  国六切换阵痛期，全面进入去库存周期。
(2)  自主品牌降幅缩窄，销量筑底5G筑梦
(3) 投资建议：我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为378、415亿元，目前股价对应动态估值分别为7.5、6.9倍。我们给予公司2019年10倍动态估值，对应目标市值3780亿元，维持“买入”评级。

【医药】康泰生物：13价肺炎临床总结报告完成，重磅品种陆续进入收获期
事件：公司公告近日收到《13价肺炎球菌结合疫苗Ⅲ期临床试验总结报告》，标志着公司在肺炎结合疫苗领域取得重大进展，13价肺炎球菌结合疫苗对2月龄-5周岁婴幼儿和儿童具有良好的免疫原性和安全性，预计13价肺炎申报生产在即。
(1)13价肺炎临床总结报告完成，申报生产在即。
(2)国内百亿市场，康泰PCV-13收入规模有望突破20亿元
(3)盈利预测与投资建议：预计19-21年净利润5.5/7.8/13.4亿元，同比增速27%/41%/72%，中长期观点不变。19年重磅品种报产在即，合理估值500亿元（19PE90X），20年合理估值700亿元（20PE90X），仅考虑疫苗，三年看千亿市值（22年42倍PE），若未来布局其他生物药，则打开长期成长天花板。维持“买入”评级。

【汽车】长城汽车：逆势强于行业，国六切换影响短期销量
事件：公司公布5月销量快报，5月实现销量6.26万辆，同比下滑11.78%，前5个月累计销量43.02万辆，累计同比增长5.11%。其中SUV实现销量4.94万辆，皮卡实现销量8117辆，欧拉品牌共实现销量4541辆，欧拉R1实现销量3790辆
(1)国六切换影响短期销量，库存健康利于长期发展。
(2)F7继续坚挺再造爆款，海外上市再添新动力。
(3)欧拉R1潜力巨大，新能源有望超预期。
(4)投资建议：公司销量在国六切换过影响后有望重回增长通道，看好后续销量继续保持强势增长，全年120万销量目标大概率顺利实现。我们预计公司19年/20年归母净利润分别为60.31亿元/67.38亿元，目前股价对应19/20年动态估值14倍/12倍。目前虽然汽车行业整体销量仍然低迷，但行业真正筑底后下半年需求将有望逐步复苏，具备规模优势的车企将具备更高弹性，长城作为自主品牌领军标杆企业之一，我们将持续战略推荐，维持“买入”评级

【食品饮料】贵州茅台：6月中下旬加大投放量，吨价提升明显
(1)茅台酒上半年截至目前投放1.2万吨，管理层表态，6月底必须确保1.4万吨的投放量，意味着6月中下旬投放量达到2000吨，日均100吨。
(2)结合年度股东大会管理层透露的“全年时间过半，任务过半”的指引，上半年1.4万吨投放量略低于预期，也略低于去年同期，预计这与渠道回收的6000多吨未能正常投放有关。
(3)无论任务过半指的是按照2018年收入算过半，还是按照2019年收入指引算过半，可以推算整体的平均吨价提升明显。
(4)总体上看，单二季度的收入继续保持较快增长，产品结构和平均吨价提升，盈利能力和净利润较好。后续看，单三季度因为前值低基数，预计报表情况也会比较好。我们维持看好和推荐评级。

【汽车】福田汽车：轻卡继续强势，聚焦商用效果渐显
事件：公司发布5月份汽车销量数据，5月共销售汽车4.47万辆，前五个月累计销售22.76万辆，累计同比增长5.50%，其中重卡销量0.90万辆，轻卡销售3.20万辆
(1)  轻卡优势继续保持，龙头地位难以撼动
(2)  重卡无惧短期压力，行业高景气全年有望延续。
(3)  聚焦商用效果渐显，轻装上阵再造辉煌
(4) 投资建议：我们预计公司2019年、2020年营收分别为429.66亿元、437.47亿元，归母净利润分别为5.04亿元、6.29亿元，公司在2018年业绩触底后具备反转的潜力，福田商用车品牌价值约1300亿元。当前对应PB估值1倍左右，仍在低位，维持“买入” 评级

【汽车】比亚迪：新能源车势如破竹，“王朝+e网”保障未来增长
事件：公司公布了5月销量快报，5月汽车总销量为3.39万辆，同比下降10.22%，前5个月累计销量18.69万辆，累计同比增长1.29%；其中新能源汽车5月销售2.19万辆，同比增长53.77%，前5个月累计销售11.91万辆，累计同比增长106.64%；5月汽车动力电池及储能电池装机总量为1.312GWh。
(1)新能源车强势地位延续，“王朝+e网”双轨拉动后续销量
(2)电池外供前景向好，产能爬升开启新一轮增长
(3)新能源车“马太效应”加剧，硬实力加持有望强化龙头地位
(4)投资建议：公司作为新能源车领域的佼佼者，长期具备良好的市场口碑与技术积累，全产业链布局布局完善，2019年开始拓展产品线布局e网系列纯电动车型，与王朝系列产品形成产品互补。预计19年/20年公司营收分别为1458.95亿元/1594.20亿元，归母净利润分别为32.50亿元/36.53亿元 ，公司在新能源车领域的优势地位仍有望继续保持，给予“买入”评级。


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