【农业团队】养殖公司估值进入底部，投资安全边际高，继续推荐

1）生猪行业：维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪。上周，江西省生猪出场价15.09元/公斤，周涨0.51元；仔猪29.09元/公斤，周涨1.29元；二元母猪33.57元/公斤，周涨0.53元。自繁自养模式预估头均亏损279元，较上周少亏97元。猪价近期反弹，主要受生猪调运受阻且养殖端压栏导致短期供给不足的影响。随着调运得到缓解，猪价或结束反弹重回底部震荡。我们认为，行业产能去化逻辑有望被市场重拾，且养殖公司头均市值等指标重回历史底部区间，投资安全边际上升，维持板块“看好”评级，继续推荐牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦。2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗均价2.92元/羽，周跌0.46元；毛鸡均价4.62元/公斤，周环比持平。鸡类产品价格处于成本线上方，继续回调空间有限。产能方面，3月末父母代在产存栏环减4.7%，同减11.7%，低于常年均值8.8%。父母代在产存栏减少将滞后2个月反映到毛鸡出栏，预计5月份肉鸡供给偏紧，价格回调压力较小。此外，欧美国家近期爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种，行业供给收缩和价格中期上涨预期在增强。养殖公司估值指标回落至历史底部区间，强烈建议关注肉鸡板块的底部配置机会。个股重点关注民和股份、益生股份和圣农发展。2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。3月份，立华黄鸡售价12.81元/公斤，月跌1.35元/公斤；温氏黄鸡售价13.44元/公斤，月跌1.19元/公斤。3月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.8%，同减4.7%，较常年均值水平低1.1%。鸡价目前处于成本线上方，随着端午等消费旺季来临，或重回上涨通道。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。

【通信团队】北京率先允许自动驾驶车辆“方向盘后无人”

无人驾驶加速推进，百度首批获准。4月28日，北京发放无人化载人示范应用通知书，百度成为首家获准企业，其旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑正式开启无人化自动驾驶出行服务，这意味着“方向盘后无人”的自动驾驶服务在中国超大城市首次放开。百度按照《实施细则》的要求开展无人化载人示范应用，首批投入了10辆无人车，后续计划再增加30辆无人车。至此，百度已拥有国内最大的无人驾驶车队。依托9年2700万公里路测里程的坚实积累，百度萝卜快跑已在北京、上海、广州、深圳等超大城市实现自动驾驶载人出行服务，成为了全球最大的自动驾驶出行服务商。仅2021年第四季度，萝卜快跑载人订单量已达21.3万单，2022年这一数据仍在高速增长中。我们认为此次事件利好自动驾驶板块，建议关注：腾景科技。中国移动启动PC服务器第二批集采。中国移动日前发布招标公告称，启动2021年至2022年PC服务器第二批集采项目中标包1-标包7公开集采。本次集中采购产品为PC服务器，采购规模约为82245台。预计本次采购需求满足期约为半年。中国移动第二批PC服务器集采，标包1-标包6允许投标人同时中标的最多标包数为6个。标包7-标包9允许投标人同时中标的最多标包数为3个。此前，中国移动发布招标公告称，启动2022年政企客户算力服务器集采。集中采购产品为算力服务器产品，预估采购规模约PC服务器85，051台及配套的机柜、交换机。我们认为，随着我国东数西算工程逐步实施推进，三大运营商2022年投资将侧重于核心网和东数西算工程。服务器、交换机等作为重要的设备，相关产业链将受益，建议关注：紫光股份、中兴通讯。

【电新团队】成本使毛利率短期下滑，电池企业盈利或迎改善

受原材料涨价冲击，电池企业Q1毛利率有所下滑，即将度过至暗时刻。根据wind数据显示。碳酸锂2021年12月30日价格在27.15万元/吨，2022年3月31日价格涨至50.25万元/吨，涨幅达85%（去年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨）。电池企业毛利率有所下滑，宁德时代/亿纬锂能/国轩高科Q1毛利率较2021年分别下滑了11.8/7.8/4.1/pct，随着锂等上游原材料价格微跌，电池企业正积极降价格传导到下游，将迎来盈利改善。负极材料仍供不应求。2022年Q1国内新能源汽车销量延续高增长态势，加上疫情之后各环节逐步复产，对应到上游原材料的需求量也较大。负极材料行业受限于石墨化产能的短缺，内蒙古、云南、四川等地石墨化产能虽然也在积极投产，但新产线正式量产需要1-1.5年，石墨化产能短期仍然比较紧缺，负极行业有望成为首选的细分赛道。

新能源汽车国内外需求仍然强劲，国内3月销量增速超110%。2022年3月我国新能源汽车产量为46.5万辆，同比增长114.80%；销量为48.4万辆，环比增长43.9%，同比增长114.1%。新能源汽车加速渗透，单月的渗透率达21.6%，较2021年提升了8个pct。国外方面，欧洲市场3月销量同样表现亮眼，法国注册量为3.15万辆，同比增长7%，环比增长36%；德国注册量为6.18万辆，同比下降5.97%，环比增长24%；英国注册量为6.7万辆，同比增长70%，环比增长344%。消费者对终端车厂提价有容忍度，价格传导不影响需求。在上游资源大幅上涨的过程中，今年开始逐步传导到下游，特斯拉Model3高性能版本在3月提价2次，累计涨价2.8万元，比亚迪纯电涨价6000元，插电混涨价3000元，小鹏汽车在3月18日全系车涨价1万元，五菱宏光mini3月24号涨价4000元等。根据乘联会调研发现，本月初消费者对于新能源汽车的需求强劲，受涨价影响较小。根据比亚迪官方消息，截至4月14日新款汉家族累计订单量达到10万辆。重点关注：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。风险提示：宏观环境变化，上游资源大幅涨价导致价格传导到下游，新能源汽车销量不及预期。

【有色团队】拍卖尘埃落定，锂盐价格企稳

锂盐价格开始企稳。临近五一假期，市场成交清淡，主要成交仍以长单为主，大厂暂无空余产能外售零单。供应：根据百川统计本周碳酸锂产量为4404吨，环比增加44吨。需求：下游询价仍不积极。PLS拍卖价格可以作为指引，预计锂精矿价格继续上涨。周内PLS锂精矿拍卖成交价5650$/t（FOB，5.5%SC），拍卖数量5000吨。2021年PLS进行过三次拍卖，每次拍卖都给后面价格做出了指引，从前三次拍卖及后面国内锂精矿的价格走势来看，国内锂精矿价格大约3个月会达到拍卖价格。因此我们预计国内锂精矿价格仍有上行空间。锂盐利润被极大压缩，国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业进入黄金发展阶段。按照拍卖价格5650$/t（SC5.5）计算，现在锂盐利润约为5万元。澳洲矿山锂精矿的利润约为21万元，锂盐：锂精矿之间的利润分配约为2：8。根据我们计算此前锂盐：锂精矿的利润一般在6：4，此次锂精矿价格大幅提升，锂盐的利润被极大压缩。此次拍卖价反映了全球锂资源短缺，上游不断试探下游的承受空间。国内锂资源严重依赖海外澳大利亚、南美等进口，急需国内锂企业担当定海神针的作用，因此我们认为未来国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业，进入发展的黄金时期。疫情影响，4月新势力交付量较为低迷。周内理想蔚来等公布了4月交付量：蔚来4月交付量为5074辆，3月交付1.1万辆；小鹏汽车4月交付9002辆汽车，3月交付1.5万辆；哪咤汽车4月完成交付8813台，3月交付1.2万辆。新势力交付较为低迷主要原因是疫情影响，生产、运输等多个环节中受到严峻挑战。上海复工率超过80%，下游消费有望复苏。截止4月30号，上海市首批“白名单”企业复工率超过80%。在完善前期工作的基础上，日前又推出第二批1188家“白名单”企业。随着上海疫情的好转以及复产复工的推动，下游消费有望迎来复苏。重点关注：赤峰黄金、立中集团、中矿资源、天齐锂业。

【医药团队】2021年报及2022年1季报总结：聚焦疫情修复和关注低

2021年医药行业整体强劲恢复，生物医药和医疗器械板块成长性最高2021年，生物医药行业的扣非后归母净利润总额为1708.76亿元，同比增长35.2%（剔除*ST康美）。2022Q1生物医药行业的扣非后归母净利润总额为740.18亿元，同比增长54.56%；增长强劲主要是三方面的驱动：1）新冠疫苗；2）新冠检测；3）新冠相关疫苗药物研发和商业化驱动CXO业务保持高增长。分子行业来看，2021年疫情相关板块的成长性较高，生物医药和医疗服务（包括CXO、第三方检测）的扣非后归母净利润分别同比+132.1%和+35.0%；除化学原料药（-7.3%）和医药流通（-2.7%），其余板块均在去年低基数的基础上受益于终端需求恢复等因素而实现不同程度的成长恢复，其中中成药、医疗器械和化学制剂扣非归母净利润分别同比增长19.55%、18.89%和12.99%。

1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。

2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。