★今日研究分享★

【农业团队】农业指数表现同步大市，农业综合和渔业涨幅在子行业中领先。
上周，申万农业指数下跌6.69%。同期，上证综指下跌5.06%，深证成指下跌8.31%。农业板块表现基本与大市同步。少数二级子行业指数上涨，农业综合、渔业和种植板块涨幅领先。前10大涨幅个股集中在农业综合和渔业板块，前10大跌幅个股集中在动物保健板块。涨幅前3名个股是神农科技、绿庭投资和香梨股份。对后市有如下观点：生猪养殖：国内部分地区非瘟疫情有所蔓延，养殖场为规避疫情风险，提前出栏低重量猪，叠加出栏的自然增长，导致短期供给增加，猪价连续下跌。养殖场现在生猪存栏总量下降，存栏结构恶化，此外，加大了三元母猪淘汰力度，使得行业产能修复进程受阻。受此影响，猪价后市有望反弹，全年均价可看高一线。当前，从头均市值指标来看，养殖板块估值处于历史较低位置，没有进一步大幅下跌的空间。因此，认为，随着猪价反弹，养殖板块有望迎来反弹行情。个股方面，重点推荐牧原股份、天康生物、金新农和港股的中粮家佳康。

【电新团队】上海发布新能源车产业规划，光伏硅料供不应求
上海发布产业新政。目标2025年上海新能源车产量超过120万辆，个人购车中纯电动占比超过50%，并在公交、出租、政务用车等场景全面采用新能源车。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋，各地方政府也必将加速入场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。光伏方面，上游多晶硅环节供不应求的情况更加严峻，上下游企业的多晶硅订单仍以交付前期及超签订单为主，本周国内单晶用料大幅上涨。硅片方面，隆基3月全面调价，涨幅高达9.6%。电池片方面，通威公告3月单晶电池片相应涨价，说明短期上游的价格波动已经传导到下游，组件承受较大的压力。本周广州发展新能源2021—2022年光伏组件集采日前开标，本次开标能看出头部组件企业与其他组件厂家的价格分化，头部组件大厂投标价格明显高过其他企业，在上游价格高居不下的情况下，二线组件厂商利润挤压或将下调开工率，一体化厂商或将由此提升终端市占率。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。

【钢铁团队】特斯拉加大铁锂电池应用，关注永兴材料
特钢是板块性机会，重点关注全球特钢龙头中信特钢以及天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）；关注受益于军工行业发展的高温合金标的ST抚钢以及钢研高纳，目前特钢板块个个牛股，印证了我们对于中高端特钢的判断，我们也为大家深度挖掘了中信特钢、永兴材料等优秀公司，未来我们将继续做好深度研究，为大家提供更加专业的服务，欢迎大家关注我们太平洋钢铁研究。特斯拉加大铁锂电池应用，对特斯拉碳酸锂产业链供应企业形成重大利好，永兴材料受益：2月26日消息，据国外媒体报道，当地时间周四，特斯拉CEO埃隆马斯克在个人Twitter上表示，公司将把其电动汽车中的三元锂电池换成铁锂电池，这对特斯拉碳酸锂产业链供应企业形成重大利好，永兴材料或大幅受益，给永兴材料特钢业务估60亿市值，假设碳酸锂8万元均价（现在已经超过了8万元），3-3.5万吨碳酸锂产量，PE=40X来估算，公司市值有望看到380亿之上。

【电子团队】细分赛道龙头投资情绪有望迎来回暖
本周电子板块的投资情绪依然淡薄，但对细分小赛道龙头标的的关注度有所回暖，究其原因，经历了 2020 年一整年的疫情带来的行业大洗牌，诸多规模较小且融资渠道较少的非上市公司被清洗出局，行业份额往头部企业集中，电子作为全球范围内产业链分工最为细致的行业，过去多年的发展已经孕育出很大一批细分赛道的龙头，但受制于赛道市场空间相对有限且行业格局稳定，诸多优秀公司的成长预期并未得到资本市场重视，此轮行业出清后，具备竞争力的企业在获得更多市场份额的情况下，有望迎来新一轮快速成长期，维持行业“看好”评级。本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、长电科技，兴瑞科技，春秋电子

【建材团队】各板块迎涨价潮，积极布局小阳春行情
积极布局小阳春行情。本周随着市场调整，前期涨势较好的龙头股均出现较大幅度回调，多数基本面良好，有业绩支撑的龙头重现较好的配置时点。建议，继续聚焦高景气度板块，一是节后玻纤价格继续提涨，供需偏紧奠定全年“开门红”，全年玻纤行业有望延续高景气度；二是玻璃库存现拐点，各地价格陆续提涨，开春下游补库需求或推动价格进一步上涨，21年行业盈利维持高位，龙头企业业绩弹性十足；同时沿江熟料价格提涨2轮，后续水泥或迎普涨，推动板块迎修复；其次长期看好有成长性的消费建材板块，一是关注现金流良好叠加基本面修复的C端建材，经营质量优异，业绩稳定增长，以伟星新材及北新建材为主；二是关注行业格局稳定，龙头优势明显的细分龙头，兼具稳定与成长，如东方雨虹、北新建材等，同样关注低估值，稳定增长的二线龙头科顺股份、蒙娜丽莎等。

【环保团队】绿色低碳循环经济体系是环保产业顶层设计、碳达峰纲领文件
22日，国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》。政策认为，“建立绿色低碳循环发展经济体系”既是我国环保产业的顶层设计发展战略，也是实施“达峰计划”的纲领计划。清洁、可再生能源，节能降耗增效，再生循环经济是生产体系“碳减排”的核心方向，建议关注相关领域的投资机会。环保产业是战略新兴产业，大力发展环保产业，是我国统筹经济高质量发展和生态环境高水平保护的重要举措，预计十四五相关规划将陆续出台，政策环境持续向好；而行业竞争格局（过年2年来的行业出清）、投融资环境（国家绿色发展基金等）也呈持续向好态势，持续看好环保行业的业绩反转+估值修复。建议关注景气度高的大固废、国六、清洁能源、水环境治理等板块，关注个股：华宏科技、蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、卓越新能、高能环境、艾可蓝等。

【计算机团队】网络安全行业收入回暖，增长态势有望延续
网络安全行业收入回暖。本周大部分网络安全公司陆续披露了2020年业绩快报，四季度都获得了高速的增长。按照四季度同比增速排序，依次分别为天融信（46.21%）、安恒信息（39.95%）、奇安信（33.43%）、绿盟科技（32.54%）、深信服（23.14%，由于深信服暂未披露安全业务收入情况，以整体收入来计算）。绿盟科技和天融信在披露业绩快报后均实现大涨。本周行情：沪深300指数涨幅-7.65%，中信计算机指数涨幅-6.54%。投资建议：2020年第四季度网络安全上市公司的业绩增长态势良好，有望延续到2021年。重点关注国内信息安全公司深信服、奇安信、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、天融信等。

【机械团队】施工项目需求旺盛，挖机销售继续超预期
本周观点：施工项目需求旺盛，挖机销售继续超预期。2020年底及今年初工程项目仍在投放，加上施工工人就地过年，我们调研了解到各地项目均在快速开工，预计2月份挖机销量同比翻倍以上增长，预计整个一季度增幅有望明显超预期。全年看，一方面是项目施工带来稳定需求，另一方面，非道路车辆国三切国四将在2022年底实施、部分区域提前至今年底，广阔的更新需求也将支撑后续销售，我们预计今明两年挖机仍将保持景气增长。其他品种方面，预计今年泵车将继续保持高增长，底盘国产化使得整体价格下降以及本身需求强劲；搅拌车系限超等政策加快更新，同时行业集中度提升。同时，关注今年工程机械海外出口，需求方面，疫情使得海外需求先抑后扬，以及海外产能受影响，需求向国内市场集中；供给方面，本轮国内市场增长加速国内主机厂在供应链、产品品质、生产制造等方面积累优势，全球竞争力逐渐成熟，随着销售渠道的完善，海外销售有望迎来量价齐升。投资建议：继续推荐龙头主机厂三一重工、中联重科、徐工机械、浙江鼎力，核心零部件厂商恒立液压、艾迪精密，塔机租赁商建设机械。

【建筑团队】立体交通网规划发布+中央预算支持三大区城际，减振长期增长空间更确定
近日国务院发布《国家综合立体交通网规划纲要》，确定未来15-30年的长期建设需求，目标到2035年国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右，其中铁路20万公里，公路46万公里，高等级航道2.5万公里，沿海主要港口27个，内河主要港口36个，民用运输机场400个左右，邮政快递枢纽80个左右。近日发改委文件《铁路项目中央预算内投资专项管理暂行办法》中明确强调 “支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区等城际铁路项目”，同时将扶持中西部区域发展铁路干线及城际。我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。我国致力于打造抗震韧性城市，国内防震减灾工作加快推进，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，雄安集中开工建设进行中，需求有望进一步打开，百亿规模可期，重点标的为震安科技。


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