【利民股份：威远并表在即，未来农药行业龙头】
公司5月29日公告，新疆欣荣近日在中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案。新疆欣荣在收购方案中以2亿元受让威远25%股权，利民以有限合伙人方式入股新疆欣荣，认缴9500万元，占出资总额的32.99%。威远并表在即，公司将跃居行业前十。公司已于4月底通过国家市场监督管理总局对收购威远的反垄断审查，此次基金备案完成，意味着近期可进行对资产的付款交割等工作。威远为国内阿维菌素、草铵膦、嘧菌酯优势企业，与公司产品及渠道协同互补效应显著，2018年威远与公司农药销售额分别为16.07亿、14.97亿元，分别列行业第28、31位，并表后公司行业地位将大幅提升。考虑到公司已进入新产能快速投放期、威远技改与新产能发展空间极大，预测利民19-20年备考收入将达38亿、46亿元，跃居农药行业前十。主要产品价格高企，公司仍处于高景气发展阶段。尽管化工行业价格指数持续下滑，但公司主要产品持续高景气，百菌清价格维持5.5万元/吨，响水爆炸事件推动硝磺草酮价格涨至26万元/吨，分别较18年均价增长7%、23%，同时19年将新增1万吨代森类产品、500吨苯醚甲环唑、1万吨水基化制剂产能，预计今年公司将继续量价齐升，净利持续快速增长。维持“买入”评级。预计公司 19-20年净利分别为2.99亿、3.87亿元，EPS 为1.06元、1.37 元，PE为 13倍、10倍。如按威远6月并表测算，公司19-21年净利分别为3.56/5.03/6.35亿元，当前股价对应PE分别为11/8/6倍。公司技术与环保优势显著，业绩保持快速增长，目前估值明显偏低，维持“买入”评级。风险提示：新增产能释放不及预期的风险。

【白酒持续提价，二线食品股崛起】
五粮液和沱牌舍得纷纷提高主流产品价格，白酒的提价潮持续。截至目前，五粮液、老窖、洋河、汾酒、古井、今世缘、舍得、顺鑫等主流白酒公司的产品价格都实现了调整，新一轮提价即将覆盖全部白酒股。此轮涨价可能以春节消费旺季前，贵州茅台价格上涨达到高点，进而主流白酒品牌，实现终端价格的提升和渠道利润的良性循环。飞天茅台当前的终端价为2200元左右，已经达到上一轮白酒高峰的水平。下半年旺季，五粮液和1573的终端价站稳1000元，接近2012年1200元的实际终端零售价，从而完成白酒真正的产品复苏周期。至于股价空间，有待观察提价后报表业绩的真实增长情况。我们认为，食品股二季度以来的良好表现，受益于物价上涨的预期。在原材料价格的推升下，预计，食品也将迎来新的产品涨价周期。因此，优势品牌的食品股也是较好的投资选择。最近几个月披露的消费数据持续低迷，很多投资者担忧消费股的表现，但食品饮料股的强势上涨又使市场困扰。消费低迷和宏观的不确定性，加速了食品饮料股的上涨，背后是收入利润逆周期加速上涨、行业集中度提升、业绩确定性强、估值提升的逻辑。当前的市场环境，中小消费企业加速退出市场，品牌企业的收入和利润更有保障。

【电新，2019光伏政策解读】
国家能源局正式下发了《2019年光伏发电建设管理工作方案》，此次下发的正式稿，跟4月12日的征求意见稿大体上保持一致，从政策看2019年光伏市场主要有以下几点变化：
（1）对于补贴的范畴更加明确。2019年1月1日（含）后并网项目才能参与2019年的补贴竞价。这就明确了其一，19年之前存量的无指标项目不能享受国家补贴，只能转为平价项目，这样就不会挤占今年新建项目规模，进而影响上游制造产能合理释放，同时今年安排的30亿元补贴目的是支持本年度光伏发电新建项目，保障光伏发电及上游制造业保持合理新增规模和合适的发展速度。其二，今年在政策出台前的并网项目可以参与竞价，主要是分布式光伏项目，大约3.3GW。由于规模不大，并不会对今年的竞争性配置产生影响。允许2019年并网的项目参与竞价，也可以使获得补贴指标的项目，在个季度分配相对均匀，而不是全部集中在三、四季度。
（2）对于竞价单位更加精准。明确采取“省内竞价+国家排队”的方式，电价精确到0.1厘/kWh，折算成造价要达到0.1分/W的准确度；年利用小时要达到0.1h/年的准确度。可能出现项目电价差0.1厘/kWh，在全国排队中就差很多名。这样精准的单位就要求必须要准确的太阳能资源数据，保证发电量测算的准确性并且有准确的项目造价数据。
(3)新项目的补贴将不会拖欠。由于2019年首次采取限定30亿的补贴总盘子，以市场竞争的方式确定市场规模的方式，而补贴总盘子是从补贴额年增量中给予的。因此，今年的项目将在每年的补贴盘子中单独划拨出来，项目并网后第二年补贴将及时发放，不会产生补贴拖欠。对于企业来说，会缓解之前补贴拖欠造成的现金流压力，促进企业参与竞争性配置的积极性。综上所述，我们对于今年国内光伏市场依旧维持较乐观的态度。预计总装机容量在45GW左右，加之海外需求的旺盛，全球整体新增装机在120-130GW。我们看好平价之后光伏市场的装机空间，持续关注光伏制造龙头隆基股份、通威股份。

【农业，生猪养殖板块和种业板块大涨点评】
(1)猪价进入实质性上涨阶段。5月30日全国生猪均价15.07元/公斤，自三月初猪价暴涨后重回15元大关。广西封锁后华南价格引领全国上涨，当前猪价已进入实质性上涨阶段，三季度猪价上涨速度将超市场预期。从上周非瘟疫苗消息看市场表现，市场对非瘟疫苗的免疫力将越来越强，短期来看，疫苗对股价的利空作用远没有猪价上涨的利好大。标的推荐，重点推荐温氏股份，正邦科技，新五丰，傲农生物，新希望；建议关注：牧原股份，天邦股份，唐人神，天康生物，金新农等。
(2)生物育种板块普涨，建议精选业绩较好个股。
中美贸易战背景下，粮食安全成为重中之重。昨日中央通过《关于创新和完善宏观调控的指导意见》及《关于改革完善体制机制加强粮食储备安全管理的若干意见》等，均提到粮食安全和生物育种产业创新发展问题，受此影响种业板块受关注。同时，近期玉米价格快速上涨，1）受临储玉米拍卖底价支撑；2）2016年取消玉米托市政策使种植面积减少带来的产量下降；3）美国加征关税尘埃落地，低价美国玉米对中国市场冲击减小。三重因素叠加使近期玉米价格快速上涨。
豆粕方面，1）美豆新作种植受天气影响，种植进度严重拖后；2）中美贸易陷入僵局，美豆出口中国数量减少。双重因素叠加使近期豆粕价格上涨。受政策和部分大宗农产品价格上涨的双重影响，种业板块近期表现亮眼。标的推荐，推荐业绩较好的个股，重点推荐隆平高科、荃银高科。


1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。
2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。
3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。
4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。