【固收|太平洋证券】央行不加或小幅加息，资金面宽松态势不改
美联储9月加息符合预期，删除宽松措辞释放鸽派信号。此次加息已被市场充分预期，在正式加息之前市场调研中，美联储9月加息的概率接近100%。从美国近期的经济状况来看，其失业率一直在稳定下降，通胀率也接近于目标水平，并且非农就业和薪资水平均表现较好，美国经济近期稳定向好，美联储加息是符合市场预期的。从点阵图中可以看出，由于对经济预判较为乐观，多数委员认为12月份美联储将会进行年内的第四次加息。香港金管局跟随加息，央行加息与否的政策逻辑；利差收窄，汇率稳定以及企业融资成本难下，央行不加息或小幅跟随加息；央行加息与否，国内资金面宽松态势不会改变；债市判断：短期将以震荡调整为主。

【宏观|太平洋证券】中国经济减税的时机、效果与可操作性
下半年以来，中美贸易战、减税、社保严征缴、基建开支等事件时常牵动着市场的神经。尤其对于减税，起初的“建言献策”已逐步转化为“运动式预期”。若减税迟迟无法成行，无疑是给市场本就脆弱的信心雪上加霜。税收以税负能否转嫁分为间接税和直接税；减税不仅要考虑效果，还要考虑减税的可操作性；除可操作性外，减税还有以下两个难点需要面对；从减税规模看，增值税税率下调可能减税4000亿左右；明年实施减税政策的概率较大。

【化工|杨伟团队太平洋证券】万润股份(002643)：可转债助力沸石产能扩张，公司业绩持续向好
公司发布公告，拟发行可转换公司债券募集不超过12.78亿元人民币，用于扩建沸石环保材料生产线，计划生产用于欧六及以上标准的柴油尾气排放治理的ZB系列沸石和应用于烟道气脱硝领域， 炼油催化及挥发性有机物处理领域等领域的MA系列沸石产品，计划产能7000吨/年，其中ZB系列沸石计划产能4000吨/年，MA系列沸石计划产能3000吨/年。维持“买入”投资评级。公司从液晶相关材料起家，沸石现阶段成长最快，未来OLED和大医疗板块有望提供新的发展方向。看好公司的研发能力和市场扩展能力，预计18-20年净利润分别为 4.48、5.58、6.86 亿元，EPS分别为0.49、0.61和0.76元，对应PE分别为19X、15X和12X，维持“买入”评级。

【化工|杨伟团队太平洋证券】中油工程(600339)：中石油工程建设平台，实力雄厚，受益油气行业持续复苏
我们认为“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势，油气依然占据重要地位，叠加国家能源安全战略，预计三桶油将加大资本开支。2018年H1，中国石油资本开支746.18亿元（2018E 2258/+4.4%），同比+19.7%，其中勘探与生产583.61亿元，同比+28.8%。在化工景气周期下，行业产能扩张需求抬头，我们统计2018年H1化工行业上市公司在建工程同比+15.77%。公司全面实施“12345”工程，打造国际一流“一站式”全产业链工程服务商，有望受益。我们预计公司2018-2020年归母净利分别为8.47亿元、11.31亿元、12.65亿元，对应EPS 0.15元、0.20元、0.23元，PE 36.9X、27.6X、24.7X。考虑公司为中石油工程建设平台，实力雄厚，打造国际一流“一站式”全产业链工程服务商，受益油气行业持续复苏，首次覆盖，给予“增持”评级。

【机械|刘国清团队太平洋证券】油价创近4年新高助推边际预期进一步向好
减产联盟决议以及美对伊制裁刺激布油创近4年新高。以俄罗斯和沙特为首的OPEC+减产联盟顶住特朗普压力做出暂时不进一步增产的决定，助推布油再次站上80美元/桶并创4年新高。事实上，虽然俄罗斯、沙特等国依然有部分闲置产能，但其对于继续增产均持谨慎态度。根据OPEC秘书长巴尔金都，减产联盟在8月的减产执行率为129%，仍维持较高水平。预计减产联盟将在12月达成新的长期协议（目前已经起草有一份框架草案），其主要目标还是在于维护较好的盈利水平。此外，美国对伊朗制裁持续发酵，韩国已经完全停止从伊朗进口原油，对全球供需格局也有深刻影响。投资建议：石油天然气服务及装备是未来2年为数不多景气度确定性向上板块，且“自主可控”逻辑顺畅，在基本面持续改善的背景下大概率会不断受到资本市场关注。我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份；建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。

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