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作者:--发表日期:2018-09-20 11:26:13


【食品饮料|黄付生团队太平洋证券】双汇发展(000895): 半年报点评:屠宰继续放量 下半年业绩或超预期

屠宰“大进大出上规模”,二季度实现量利双收。肉制品继续调结构,新品有望推升毛利。渠道大刀阔斧改革,自有品牌店形成新增量。上半年由于库存肉平均成本较高,所以肉制品毛利率增长并不明显,2018Q1和Q2肉制品毛利率分别为18.94%和21.89%。下半年公司库存肉成本逐渐下降,预计下半年肉制品毛利率会继续提升。同时在猪肉价格保持较低水平的有利条件下,公司屠宰业务会继续保持良好势头。我们预计下半年公司业绩有望延续上半年的良好走势,预计2018年销售收入有望达到525.81 亿元,净利润53.16亿元,同比增长23.09%,实现EPS 1.61 元,给予20 倍市盈率,目标股价32.2元,维持“买入”评级。



【食品饮料|黄付生团队太平洋证券】海天味业(603288):中报点评-业绩高增成稳态,盈利能力持续提升

收入继续高增长,预收款、存货等验证销售良好,全年有望超预期。毛利率继续创新高、盈利能力持续提升,费用率合理,护城河拓宽。渠道品类均衡发展,市场份额持续提升,未来五年拥抱产能释放红利。预测公司2018-2020年收入增速分别为18%、17%、16%;净利润增速分别为23%、20%、17%;对应的EPS分别为1.61、1.94、2.28元/股。考虑公司持续成长的稳定性、龙头的估值溢价以及资金的长期偏好等,给予目标价78.00元,对应2019年40倍PE,维持“增持”评级。



【机械|刘国清团队太平洋证券】赢合科技(300457):业绩符合预期,经营效率不断改善

业绩增长符合预期,健康平稳发展。经营效率大幅提升,毛利率、净利率、现金流明显改善。整线模式受到大客户认可,下半年有望取得更多突破。我们认为看好公司的龙头地位:1、进一步整合雅康后,补足短板,在大客户端有望突破,客户结构持续优化。2、引入运营管控体系后,整线模式议价能力增强,净利润率有望上修。我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3.2、5、7.6亿,EPS分别为0.85、1.3、2,对应估值28倍、19倍、12倍,给予买入评级。



【农业|程晓东团队太平洋证券】温氏股份(300498):中报点评-双主业弱化猪周期影响,持续盈利

公司近日发布2018年半年报。2018年中期,公司实现营业收入25.31亿元,同比增0.77%;实现归属于上市公司股东的净利润9.17亿元,同比减49.32%;扣非后的归母净利润8.79亿元,同比减46.97%;基本每股收益0.16元。点评如下:养鸡业务盈利丰厚,远超去年同期;养猪业务稳扎稳打,销量保持增长。上半年,养猪业务虽然亏损,但双主业弱化了猪周期对盈利的影响。下半年,猪价有望筑底反弹,养猪业务将恢复盈利,黄鸡业务盈利同比有望继续增长。我们看好公司养殖业务及配套动保和生鲜门店业务的持续扩张能力,维持买入评级。预计18/19年归母净利润31.46亿元/54.3亿元,EPS分别为0.59元/股和1.02元/股,对应PE为38.14/22.1倍。



【医药|杜佐远团队太平洋证券】中新药业(600329):中报点评-速效救心丸量价齐升,业绩延续高增长

公司发布 2018 年中报,实现营业收入 311224.73 万元,同比增长 4.18%,归属于上市公司股东净利润 31349.19 万元,同比增长12.97%,扣非后实现归母净利润 30511.83 万元,同比增长 35.60%。扣非利润延续高增长,内生动力充足。大品种群持续放量,速效救心丸量价齐升。管理层履新,公司发展运营进入新阶段。我们认为公司在业绩和经营层面均迎来拐点。速效救心丸出厂价提升、二线品种发力将显著增厚业绩。新一任管理层履新&国改进程提速也将促使公司业绩释放。我们预计 18/19/20 公司归母净利润分别为 6.07 亿、7.73 亿和 9.53 亿元,增速为 28%/27%/23%,对应 EPS 分别为 0.79 元、1.01 元、1.24 元,PE 分别为 23X、18X 和 15X。给予“买入”评级。



【军工|刘倩倩团队太平洋证券】特朗普签署美国7170亿美元国防授权法案,从军事政治经济各领域针对我国

2019年国防预算达7170亿美元,大国博弈导向美国军事复兴。明确中国威胁论,妄图建立政治经济军事全方位的针对措施。美国针对将倒逼和刺激我国加大装备研发和投资力度。我们认为,此前的中美贸易战是从经济对我国开战,而此次签订立法的国防授权法案是从军事、战略上正式将我国作为对手。美国的技术封锁和军事针对将刺激和警醒我国决策层,倒逼我国增强军费投入以及关键技术及产品的国产化研发力度,对我国内生性的发展军用技术领域产生积极的影响。同时,进口受阻后将采用国内产品替代方案,国产军品将迎来更大的需求,长期利好行业垄断性强、技术壁垒高的国内企业和院所。





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